第3章　转型金融：助力高碳行业低碳化转型

转型金融与绿色金融的关系

绿色金融是推动经济绿色转型的重要抓手，在“双碳”背景下，发展绿色金融成为一项重要的国家战略，转型金融是对绿色金融的重要补充。

一般来讲，绿色金融的主要功能是为绿色低碳行业与企业筹集资金，为其提供更多金融资源，为行业发展提供强有力的资金保障，“非绿”行业与领域则不在支持范围内，这些行业与领域的资金问题只能通过转型金融来解决。

转型金融有两层含义，从广义来看，转型金融指的是为高能耗、高污染、高碳排放、不可持续的行业与企业提供合理的金融支持，促使其向着低碳、绿色的方向转型，实现可持续发展；从狭义来看，转型金融指的是为高碳产业的低碳转型提供金融支持，促使其实现节能减排。

转型金融支持的领域极广，既包括传统的高碳排放行业，例如火力发电、石化、有色金属、造纸、建材、钢铁等，又包括传统建筑、公路交通以及其他高能耗、高污染活动。这些行业的低碳绿色转型不仅关乎经济的稳定增长以及就业的稳定性，而且对经济结构的优化调整有着重要影响。所以，在发展绿色金融的同时，我国也要注重转型金融的发展。

1.转型金融的相关概念

转型金融与绿色金融一样，不同的组织与机构对其定义各不相同。比如：

● 作为转型金融概念的提出机构，经济合作与发展组织认为所有服务于可持续发展目标的转型融资活动都可以视为转型金融。

● 欧盟对转型金融与绿色金融的概念进行了区分，认为转型金融是以应对气候变化为目的，利用多元化的金融工具为传统碳密集型行业与企业的低碳转型提供金融支持的活动。

● 日本金融厅、经济贸易工业部和环境部在联合发布的《气候转型融资基本指南》中对转型金融做出了明确定义，认为“转型金融是为难以减排的部门提供融资，以助力其为实现脱碳或低碳转型开展长期的、战略性的温室气体减排活动”。

● 目前国内普遍使用的是国际资本市场协会在《气候转型金融手册》中对转型金融的定义，即“气候转型金融是指针对市场实体、经济活动和资产项目向低碳和零碳排放转型的金融支持，尤其是针对传统的碳密集和高环境影响项目、经济活动或市场主体”。

2.转型金融的主要特征

转型金融的主要特征体现在以下几个方面，如图3-1所示。

①转型金融的支持范围更广，应用更加灵活。转型金融既可以为高碳行业的低碳转型、节能减排项目与活动提供融资支持，也可以为明确了碳减排目标与实施路径的企业提供资金支持。

②转型金融的目的是促进高碳行业实现低碳转型，最终实现脱碳，所以与各行业的长期碳减排路径密切相关。转型金融的具体标准需要根据行业来确定，根据行业、企业所处的发展阶段与行业实施的脱碳路径进行灵活调整，采用科学严谨的方法对整个过程进行界定。

③转型金融只为有明确减排效果的企业提供支持，而且这个减排效果要与《巴黎协定》或者“双碳”目标相契合。当然，投融资主体也可以根据自身的实际情况制定更高的减排目标。

3.转型金融与绿色金融的异同

转型金融与绿色金融既有相同点又有差异点，如图3-2所示。

（1）转型金融与绿色金融的相同点

转型金融是绿色金融的重要补充，二者有相同之处，主要表现在以下几个方面。

● 转型金融与绿色金融的目标都是节能减排，致力于推动绿色经济、低碳经济发展，并更好地应对气候问题。

● 转型金融与绿色金融都支持与《巴黎协定》目标一致的长期减排活动，或者具有减排效益的活动，例如节能改造、能效提升活动等。

● 转型金融与绿色金融都可以为支持对象提供投融资支持，帮助其解决融资难题。

（2）转型金融与绿色金融的差异点

转型金融与绿色金融存在很多差异，主要表现在支持对象、产品种类、发展阶段等方面。

● 支持对象：绿色金融的支持对象主要是企业采购或投资标的等静态描述；转型金融支持未纳入绿色金融标准但制定了明确碳减排目标与实施路径的企业，支持正在面临转型困境的企业，关注其可持续发展。

● 产品种类：绿色金融产品包括绿色信贷、绿色债券、绿色保险、绿色信托、绿色PPP、绿色租赁等；转型金融产品包括可持续发展挂钩债券、转型债券和可持续发展关联贷款等。

● 发展阶段：经过多年的发展，绿色金融已经形成了相对成熟的政策体系、产品体系与风险控制体系；转型金融刚刚起步，尚处在理论研究阶段，相关的政策体系、产品体系、风险控制体系都不成熟。