自序　我为什么写这本书

清代思想家、诗人和改良主义的先驱龚自珍先生曾说过：“欲知大道，必先为史。”

我是一个历史爱好者。进入创业投资行业后，我就开始对研究世界风险投资的历史产生了兴趣，希望通过大量阅读风险投资的典型案例和历史事件，快速了解和熟悉这个行业，并且总结出某些风投机构长盛不衰和某些投资大佬屡屡捕获“独角兽”项目的规律。我发现，身边许多在创投圈打拼的小伙伴都抱有和我同样的想法，他们都希望能够阅读关于风险投资历史的材料，了解一流投资机构的发展脉络，研究和追随创投大佬的职业发展足迹。

然而，让我颇感意外甚至可以说有些失望的是，在网上书店输入“风险投资历史”之类的关键词进行搜索，我从来没有找到过关于此类题材的中文书籍。我国私募股权、创业投资基金管理人已经达到了15000多家，私募基金从业人员总数超过30万人，如果算上“银证信保”、各种财富和资产管理公司、专业中介服务等机构以及各类创业人士，我粗略估计从事股权投资相关业务的从业人员肯定有数百万人之多。这么庞大的一个群体，不了解世界风险投资的萌芽、诞生和发展的历史，不熟悉风险投资机构的组织形式、运作规律和盈利模式，不仅是一个遗憾，而且可能对整个创投行业的运行效率和业绩产生影响。

所以，在几年前，我就产生了系统梳理并写一写世界风险投资历史的念头。

有想法就必须有行动，否则一切都是空想。2020年7月，作为《母基金周刊》的特约作者，我在周刊上发表了第一篇“风险投资史话”的小文章，介绍了世界上第一个现代意义上的风险投资机构美国研究与发展公司（American Research and Development Corporation，ARD）诞生的背景及其短暂兴衰史。坦率地说，那时候我仍然只是出于个人爱好，想试探性地写几篇介绍风险投资历史的文章。但出乎意料的是，读者的反响非常热烈，有的读者甚至直接向《母基金周刊》催稿。周刊编辑周睿智老师把读者的反馈转告给我，并催问我何时能推出下一篇稿子。在读者的鼓励下，我按照时间线索陆续写了几篇，但囿于时间，写到20世纪70年代末美国的风险投资机构和一些案例之后就搁笔了。

2020年10月，刚好我从担任CEO一职的创业公司离职，有了较多的闲暇时间，于是我开始起心动念，想着把风险投资的起源、发展及繁荣和波动的历史串起来写一遍。

这时候我想起了一个我非常尊敬的好朋友——律师兼学者郭勤贵老师。若干年前，他曾邀请我一起撰写一本关于股权投资的书。当时我因工作繁忙，分身乏术，不得不婉拒了他的邀请，但博学多才的郭老师丝毫没有介意，仍一直跟我保持着密切的联系。

我致电郭勤贵老师，询问他对我写书的计划有何看法和建议，他告诉我他很支持我写《风险投资简史》这本书，尽管他也正忙着写长达50万字的《危机五百年》一书，但他仍然答应会提供力所能及的帮助。

“我会以提供部分章节内容的方式进行支持！”在电话那头，郭老师语气坚定地对我说。

有了已经发表在《母基金周刊》上的部分关于风险投资历史的文章作为基础，有了好友郭勤贵老师的支持，我正式决定努力撰写《风险投资简史》了。我衷心希望，以后其他读者不必像当初的我那样，在网上书店找不到介绍世界创投历史的中文书籍。

什么人应该读这本书

在动笔的时候，我就提醒自己不要钻投资理论和模型的牛角尖，不要写一本满是专业术语、枯燥难懂的理论书。因此，除在序章中的“解码风险投资”一节里，我集中花了些篇幅介绍风险投资的普通合伙人（general people，GP）及有限合伙人（limited people，LP）的构架和特征之外，其他章节都以讲故事为主，一些无法回避的投资方法论和我的思考都以碎片化方式“嵌入”在各个故事里。我希望这是一本有人物、有情节、有个性且有趣味的书，大家可以轻松阅读，像读一本通俗易懂的小说一样。

那么，什么人应该读这本书呢？

从最广泛的角度来说，所有喜欢阅读创富故事的人都是这本书的读者。

中外创投圈都不乏“神来之笔”的投资交易。比如，2021年2月5日，一个创投案例在朋友圈刷屏，那就是五源资本在天使轮投资快手科技。这一天，号称“短视频第一股”的快手正式登陆港交所，开盘即暴涨193.91%，全天收涨160.87%，报每股300港元，市值稳稳地站在了1万亿港元之上，接近老牌互联网大厂百度港股市值的2倍。而快手能有今天的辉煌，与9年前来自五源资本的一笔投资有直接关系。2012年，快手还只是一个毫不起眼的GIF制作软件，五源资本的投资人张斐慧眼识珠，给快手的创始人程一笑开了一张30万美元的支票。这张支票不仅帮助程一笑踏上了一条虽然荆棘密布但最终得成正果的征程，而且也给五源资本带来了超过1万倍的回报，创造了中国乃至世界创投史上的一个奇迹。

本书介绍了许多像五源投资快手这样激动人心的创业和创富故事，我希望这些故事能让读者对创业投资有更丰富和更深刻的认识。如果书里的这些故事能为读者打开未来财富之门发挥一些作用，那对于我而言可谓“幸莫大焉”。

从专业的角度来说，本书的目标读者群应包括风险投资和其他私募机构的投资人、初创公司的创业者、金融行业的从业人员，以及广大金融和投资爱好者，同时它也可以作为大专院校金融、经济专业学生的课外辅助性读物。

本书结构

本书一共分为11章，内容基本上是按时间线索来展开的。

序章第一节讲述的是“钢铁侠”马斯克早年的创业故事，马斯克被视为继乔布斯之后最杰出的企业家，相信很多读者会对这部分内容感兴趣；第二节则对风险投资基金组织模式和一些基本概念做了简单的介绍，可能涉及一些专业术语，对这些专业术语非常熟悉的专业人士，可略过本节。

第1章的时间跨度最大，从1453年的君士坦丁堡之战，一直讲到大航海时代几次对人类文明进程产生了重要影响的探险，再讲到1900年前后摩根家族对早期项目的投资，希望能为读者再现几百年前千帆竞发，无数人从旧大陆涌向“新大陆”淘金寻梦的场景。郭勤贵老师为本章贡献了第2～4节的内容。

第2～3章的内容是围绕第一家现代风险投资公司ARD的诞生、发展和衰落来展开的，时间主要集中在20世纪40～60年代，也涉及了第二次世界大战和冷战期间美国的一些重要人物。

第4章介绍了历史上曾经出现过的几种不同的风险投资组织形式，分析了不同组织形式出现的背景，并比较了它们之间的异同点。

第5章重点介绍了对硅谷的崛起具有重要影响的创业公司仙童半导体公司的故事。20世纪60年代，仙童半导体绝对是个神奇的存在，它为风险投资机构和半导体行业输送了大量优秀人才。

第6章和第7章分别介绍了两家20世纪70年代成立的、迄今仍活跃在市场上并且具有重要影响力的风险投资公司凯鹏华盈和红杉资本。它们的创始人及其接班人、经典的投资项目以及经验教训等，这两章都有提及。

第8章和第9章则以时间为线索，讲述了20世纪八九十年代美国风险投资市场的周期性波动，还介绍了这一时期的经典创业公司和优秀风投公司。

第10章用了6节，详细介绍了21世纪前20年风起云涌和英雄辈出的风投市场，重点介绍了一些知名的创业公司和风投机构，以及后来成长为世界级企业的创业公司早期的融资故事。

读者既可以通读全书，也可以根据自己的知识基础和偏好，选择部分章节进行深读。

最后，请允许我以一首打油诗作为结尾：

风险投资八十年，点石成金皆经典。

创富故事何其多，简史书中藏真言。

愿本书能对你有帮助！

龚咏泉

2021年5月10日于上海

[1] 资料来源：中国证券投资基金业协会官网。

[2] 即银行、证券、信托、保险。

[3] 投中网，《快手赴港递交招股书，五源资本成大赢家，200万天使投资万倍回报》，2020-11-06。