资本运作与互联网产业发展

——为聂莉博士《融合与资本创新》序

互联网产业的资本运作之路是否与传统产业不同？所谓“新资本”除了投向新的领域，可否有新的特征与规律？资本与产业发展间到底隐含着怎样的内在关联，遵循着怎样的运行轨迹？当资本运作以不同于以往的速度、强度与方式深深“嵌入”互联网产业领域，将会给媒体产业格局带来怎样的影响与变化？又预示着产业发展怎样的未来？翻开《融合与资本创新——平台型企业实践对广州媒体产业发展的启示》，这些饶有兴味又颇具深意的问题，便赫然摆在我们的面前。作者正是针对上述问题，深入展开理论与现实的双重观照，探寻理论与实证的双重逻辑阐释。

互联网产业资本运作的特征及其演进，首先为论著重点关注。

一个新兴产业的兴起，必然受到资本的垂青。互联网初起之时并未建立起足以支撑其运作发展的成熟的赢利模式，却以其卓越的成长性，造成对资本的巨大诱惑。吸引风险投资，借助外部资本的力量，进行产品的开发与创新，是互联网产业早期资本运作的基本特征。由于互联网双边经济与共享经济的特征，当其进入成长期之后，互联网平台上已开始涌动巨大的资金流，互联网产业转而专注于内生性资本的运作，着力盘活平台上汇聚与流动的巨额资本，从产品开发与创新，进一步走向运作模式与商业模式的建构。互联网产业进入高速成长期之后，情况又有了更大的改变。此时，互联网平台上聚集与流动的资金量之巨大，已非常人可以想见。一方面继续盘活平台上积聚的资金，另一方面强力展开资本市场的资本运作，以其巨大的资本力量，将互联网产业迅速推向高速扩张期。

作者对互联网产业资本运作演进的梳理，清晰而富有逻辑。作者所提出的“内生性资本运作”的概念，尤其值得重视。“宝”类产品的开发，是互联网产业资本运作的伟大创造。正是有赖于此，我们见证了巨额资本在互联网平台上汇聚与涌动的奇妙景观。互联网产业内生性的资本运作，正是建立在“宝”类产品开发的基础上的。而这又无疑极大增强了互联网产业在资本市场的资本吸附能力。“内生”资本与“外生”资本的叠加，成就了互联网产业的“资本帝国”，赋予互联网产业超大规模的资本与超强的资本运作能力。

互联网的资本运作与产业发展的内在关联，是作者关注的又一重心，也是该论著的又一创获。

资本运作与产业发展总是相生相伴的，任何产业都是如此。只是我们从未见过像互联网产业这样如此巨大的资本运作规模，及其所发生的如此巨大的产业发展效应。作者通过对互联网产业的整体发展，以及典型的互联网企业发展的实证分析，充分验证了资本运作绩效与产业发展间的正向关系，论证了互联网产业市场规模与资本市场规模的同步发展，揭示出互联网产业资本运营过程中所蕴含的产业发展轨迹与发展逻辑。

在互联网资本运作与产业发展的内在关联中，作者尤为关注资本运作是如何促进互联网产业发展与网络新媒体的融合发展的。在互联网产业进入高速成长期后，互联网挟其“内生”资本与“外生”资本组合而成的巨额资本，通过超大规模的收购与兼并，以实现互联网平台的无限延展，并在着力打造互联网平台信息流、物流、资金流汇聚的综合体特质的过程中，加速网络新媒体的深度融合。正如作者所言，此时互联网平台上积聚的资本，已非传统意义上的产业资本，平台上的资本运作，亦非传统意义上的资本运营，互联网产业不仅是资本的运营者，更是互联网平台资本市场的构建者、网络资本的操纵者。正是互联网产业的这一最具创造性、最充满活力的资本运作，促使互联网产业与金融产业融合，有力撼动着传统资本市场的运作模式，冲击着传统金融体系的服务方式，并将进一步构建起新的网络金融体系，意义极为重大。

在现代经济发展运行中，资本运作总是一个绕不开的话题。它可以独立运行，也可以与产业相关联。与传统的资本运作相比较，互联网产业的资本运作是最具创造性的，而融合又是未来产业发展的一种必然。资本运作与产业融合无疑是互联网产业为现代经济发展提供的两大可资借鉴的经验，作者将两者结合起来，以互联网资本运作与产业融合发展的范例，进而探讨广州文化、媒体与互联网相关产业发展的当下与未来，既富理论价值，亦卓富现实意义。

作者先是访学于武汉大学，继而又攻读博士学位于武汉大学，我为成为她访学和攻读博士学位的指导教师，而颇感荣幸，她的博士论文，也是以资本运作与网络媒体发展为论题，深获校内外专家的好评。毕业后，她继续就此论题展开深入研究，其于学问之勤勉执着可感，其学问之精进之创获可贺。在此过程中，为不能为其提供更多的指导而深感愧疚，更为有此天资聪慧后生而深感欣慰。

欣为序。

张金海

于武昌珞珈山

2019.1.2