股权众筹运营的3种特殊模式

国内股权众筹的发展，从2011年开始出现至今，也就6年左右的时间。其间，产生了大量的众筹平台，如大家投、3W咖啡、好投网、原始会及人人投等。目前，根据国内特定的法律法规，股权众筹的运营模式可分为凭证式、天使式和会籍式三大模式。

凭证式众筹：美微创投

凭证式众筹主要是指在互联网通过买凭证和股权捆绑的形式来进行募资，出资人付出资金取得相关凭证，该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩，但投资者不成为股东。

案例陈述

2012年10月，在淘宝网中出现了一家店铺，名为“美微会员卡在线自营店”，该店的店主是美微传媒的创始人。此次会员卡销售模式是消费者可以在淘宝店拍下相应金额的会员卡，但这并不是普通的会员卡，因为它除了可以享受“订阅电子杂志”的权益外，还可以获得美微传媒的原始股，单位凭证为1.2元，最低认购单位为100股。

美微传媒的店铺营销方式，就可以看作凭证式股权众筹。其第一次进行了为期5天的网络私募，成功筹资40万元，并在2013年1月，又启动了第二次网络私募。截止到2013年2月，美微传媒的两轮募集中，一共有1191名会员对其进行了认购，募集资金为120.37万元。

不过，美微传媒的此次众筹却在网络上引起很大的争议，一些人认为有非法集资嫌疑。这也使得该次众筹还未全部完成，“美微会员卡在线自营店”就于2013年2月5日被淘宝网官方关闭。同时证监会也对美微传媒提出了如下图所示的3点要求。

开展凭证式众筹的注意事项

天使式众筹：大家投

天使式众筹与天使投资或VC的模式有些相似，投资人通过互联网寻找投资企业或项目，付出资金后直接或间接成为该公司的股东。同时，投资人往往伴有明确的财务回报要求。

天使式众筹投资流程

下面通过大家投网站为例，来具体介绍天使式众筹的运营模式。

案例陈述

2012年，大家投的创始人想要创建一个网站，但是自己的资金有限，一直没有实现这个愿望。后来，他想到还有很多天使投资人手上可能有些闲钱，却找不到合适的投资项目，这些人可能是参与投资的最好选择。

于是，最开始的大家投网站雏形基本出现，从一开始它的定位就是股权众筹平台。在大家投网站上，将许多创业者的创业想法展示出来，然后将有投资意向的投资人聚集起来，这样就使创业企业与投资人建立了最直接的联系。

大家投网站成功上线后，在创业团队只有一个人的情况下，获得了100万元的融资，其中得到了12名投资人的支持，这就是天使式众筹的力量。

随后，大家投网站开始进行自身以外的众筹项目。例如，某创业企业需要融资200万元，出让20％股份，在大家投网站上发布相关信息后，A做领投人，出资20万元；B、C、D、E和F做跟投人，分别出资30万元、15万元、40万元、50万元和45万元。融资额度凑满后，所有投资人按照各自的出资情况占有相应比例的股份。

然后，转入线下成立有限合伙企业、签订投资协议及办理工商变更登记等手续，此时大家投网站中的该项目融资计划就算胜利完成。

会籍式众筹：3W咖啡

会籍式众筹主要是指在互联网上通过熟人介绍，出资人付出资金，直接成为被投资企业的股东。

案例陈述

3W咖啡是以股权众筹模式创办的新型咖啡馆，以咖啡为载体，为创业培训及风险投资机构寻找项目搭建平台。

股权众筹运营的主要方式有3种，那么它们之间存在哪些区别呢？如表2-1所示。

小贴士

3W咖啡并不是一家普通的咖啡馆，它还包含多种投资活动，同时也会定期组织沙龙和聚会，促进创业者与投资人或股东之间的交流。