前言

理查德·西勒对《利率史》的这次修订非常及时，更新、评估了从20世纪90年代开始到现在这个极具活力的阶段的金融市场，并将其置于历史的视角之中。在这段时间里，金融市场的规模已经大了许多，也复杂了许多。此外，新的信用工具已经面世，产生了新的利率，以及在国内、国际市场上的利率关系。

在过去的15年间，数次重大的激变也在金融市场和利率上留下了印记。开始的时候出现了储蓄机构大灾难和数家大型商业银行严重的信用压力。在20世纪90年代的后期，投机泡沫不仅出现在高科技市场，还肆虐于高收益的固定收益市场。著名套期基金过度使用借贷手段，构成了严重的系统风险。

本书的独到之处在于其所涉及的范围和主题所包含的广泛内容。没有任何一项研究具有这样的跨度。本书论述的利率史轨迹从巴比伦王朝、古希腊和古罗马的最初时期开始，贯穿中世纪和文艺复兴时期，直至现代。

本书最初出版于1962年，作者是顶级权威、成就卓著的悉尼·霍默。他称自己是债券人，但他的角色还远远不止于此。的确，他在职业生涯的早期经办过自己的债券公司，后来成了斯卡德-史蒂文斯-克拉克基金公司（Scudder，Stevens and Clark）的一名高级债券组合投资经理。但这只是他惊人成就和才华的九牛一毛。悉尼·霍默开了固定收益分析的先河。他在自己的大部分职业生涯期间勤奋耕耘，而当时债券并不像今天这么热门，利率也不是金融媒体的热门话题。

悉尼·霍默率先应用了相对价值分析、收益曲线以及金融世界与经济的关系等分析工具。他是使用金融市场资金流动分析的第一人之一，远远早于美联储正式采用这种分析手段的时间。

他在1961年来到所罗门兄弟公司（Salomon Brothers）后，组建并管理着第一个严格局限于固定收益市场的深入研究部门。对于悉尼来说，对于所罗门兄弟公司来说，这是一个异乎寻常之举。招募悉尼的是比尔·所罗门（Bill Salomon）和查尔斯·西蒙（Charles Simon）。虽然他们跟这个绝对权威人士截然不同，但是他们意识到，悉尼拥有的大量未开发的知识可以令所罗门兄弟公司受益。他们的判断是正确的。当悉尼于1971年10月作为一名普通合伙人退休的时候，他已经建立起了领先的固定收益研究部门。它没有竞争对手，并拥有一个量化分析队伍，而其他公司则在很久以后才普及开来。

悉尼那些频繁发表的著述清楚地表明，他远远不止是一个债券人。那些著述密切联系到了重大的历史角度和见解，覆盖的范围从货币和债券市场上的技术内容，一直到当前重大的经济和金融问题。对于他来说，利率不仅仅是数据。正如他在本书中精辟指出的那样，“公平地说，任何一个工业化国家的自由市场长期利率，只要收取得当，都能提供那个国家经济和政治健康状态的一种动态图。”

我第一次审阅《利率史》时，是它的第一版，是写得最详尽的一版。我在所罗门兄弟公司的最初几个星期里，悉尼·霍默请我审阅书的校样，与他一贯的作风一样，他要求细致严谨。我给我的秘书展示了全书，一共594页、81个统计表格。显然，那次经历在我的职业生涯中留下了深刻的印记。

这一版的修订、更新工作是由著名学者理查德·西勒教授完成的。他对市场和历史背景的深刻了解完美地融入到了悉尼·霍默的模式之中。尤其是，理查德·西勒不仅非常出色地把握住了最新的发展，而且还将这种新发展置入了历史的角度之中，而这是悉尼·霍默一定会由衷认可的。

我相信这本书没有对手。它是金融权威著述。

亨利·考夫曼（Henry Kaufman）